今年，BRC20经历两轮中长时间轴的活跃期，打破了BTC经济的长期冷淡，社区重新将目光转移至BTC相关概念。尽管BRC20依旧处于起步阶段，但是市场热情已经对整个加密版图造成了较大的冲击。
BRC20的基础来自于Bitcoin的Taproot升级，其通过在比特币区块链上以特定格式记录信息来实现，然后通过索引协议，解析这些信息，并转换成用户的虚拟资产。
BRC20在今年上半年经历了巨大的波动，由于Mint脚本和机器人的盛行，BRC20的部署受限，同时导致用户的整体MINT频率下降，BRC20市场进入技术导致的冷静期。
如图我们可以看到，自10月24日开始BRC20出现了显著的复苏，短时间内BRC20的总TX超越了上一轮的峰值，用户活跃度超出了ORDI、MEME等爆发的5月，尽管Fee距离前值的5月差距较大。
BRC20的主要活跃度与ERC20等传统Token的交易、转账不同，其中Mint行为是用户的主要交易动作，类似于NFT的用户行为，更多的用户会选择持有并FOMO，BRC20的发行方式导致的稀缺性使用户更加相信BRC20的投机潜力，加上本身流动性的障碍，链上速度和Fee的门槛，在取得一定利润之前，用户很少选择转账、出售。
BRC20赛道回暖后，每日名称各异的标的可供用户Mint，玩家大多通过私人社区了解并Mint相关的铭文，社区情绪引导均以Fomo为主，与MEME概念类似，大多的BRC20社区将Mint到的铭文与ORDI、Sats相对比，更高的收益预期把握住了用户的投机心理，在合理的事件内充分推高该铭文的泡沫。
另外，顶级中心化交易所OKX、Binance等的支持进一步推高了社区的投机情绪，交易所上线预期逐渐成为大部分BRC20社区的核心叙事之一。
为什么BRC20会产生Huge pump？
暂时抛开社区、人为的投机情绪，BRC20还有属于其独特的价值表现底层。
与传统的Token不同，BRC20类似于NFT的定价方式，我们来做一个对比。
以ERC20代币CRV为例，其在Cruve上的流动性2,433,643.22美金，令CRV上涨100%，市场需要至少140万美金左右的WETH或USDT购买。
更多的Defi、DEX会选择集中流动性，如Curve V2 针对非稳定资产，用恒定乘积和恒定价格两种做市曲线进行加权求和得出新的做市曲线，根据内部预言机动态调整这个价格以及集中流动性的程度，这使ERC20价格上涨的难度更高，但提升了流动性效率。
BRC20以NFT挂单的方式，用户在链上选择上架出售的BRC20资产进行购买，这意味着打扫底部价格的成本显著降低。
OTC指导BRC20价格，BRC20基于社区发行，相比于高额的链上交易费用，大部分用户更倾向于选择合适的OTC商人进行交易，这使得BRC20呈现出流动性稀缺的炒作潜力，在少量的挂单市场下，少数个体的FOMO和集中购入会使BRC20的价值快速拔高，涨幅需要支付的流动性金额远低于当前集中流动性的一众Token。
BRC20在社区的暴力上涨会反应到链上市场的挂单，而回过头来，BRC20的价值在其早期就被定义，与MEME的极低市值不同，当一个BRC20代币在链上出现高额Fee或社区的集中Fomo时，用户会争先恐后的Mint 来确保投资标的的持有。
当更多的人选择Mint并持有了一定数量的BRC20后，他们会继续跟进这高度财富效应的投机叙事，从而进一步推高市场的情绪，推高该资产的泡沫，尽管BRC20的90%的价值都被涵盖在泡沫中。
持续的Fomo推高BRC20的价格是显而易见的，由于新技术叙事+链上金融创新，社群会在涨幅焦虑的影响下脱离理性，在该BRC20的覆盖面下，推高泡沫直到其价值极限。
BRC20目前是否可能Huge boom？
正如Binance上线了Ordi的永续合约，更多的空军喜欢去享受戳破一个泡沫的过程，这就意味着已经上线中心化交易所的BRC20会有较高的做空风险，ORDI的价值稳定会在一定限度上保持BRC20赛道的整体情绪。
另外，由于Fomo导致的较高的Fee损耗，使市场流动性流向矿工，进一步缩减了BRC20赛道的总流动性，与NFT类似，BRC20赛道十分惧怕一个流动性中心，带走该板块的大部分价值。比如，Otherdeed的狂热导致其带走了大部分NFT赛道用户手中持有的ETH，但其并不能提供持续的价值锁定，直接导致NFT赛道迅速走入熊市。
从技术层面，BRC20在当下早期阶段，存在的问题较多：
首先,Ordinals作为比特币链上资产的索引协议,其资产状态依赖链上数据,存在因区块确认延时导致的状态切换不清晰的问题。这主要源于:
Ordinals索引依赖区块数据,区块只有经过链上确认后状态才会确定。这决定了Ordinals资产状态变更并不像以太坊那样可以实时反映。
区块确认延时较长,这段时间内新的区块可能会revert之前区块,导致Ordinals状态回退。
用户充提资产的平台如交易所,状态变更会有延迟。可能出现交易所显示充值成功,但链上交易还未确认的情况。
上述问题可能导致以下后果:
交易所与Ordinals状态不一致,出现假充提现象。攻击者可以利用这一窗口期,在交易所提出资产后,再通过revert交易骗取多份资产。
平台之间资产流转顺序混乱。如果平台顺序处理区块信息,后确认的区块可能先反映状态,破环资产流转秩序。
在新BRC20发行时,可通过监测内存池进行前运行,掌握代币信息后抢先发行。破坏发行的公平性。
要解决这一问题,需要从不同方面入手:
在共识层面,可以通过改进共识机制,缩短区块确认延时。如采用POS权益证明可以达到秒级确认。
在协议层面,可以在Ordinals中增加状态锁定机制,在状态未确认前拒绝资产转移，并加入超时回滚等方案处理长时间未确认的问题。
在应用层面,交易所与用户可以设置资产转账的确认数要求,只有达到一定确认后才视为确定状态，同时应对可能的回退进行资产调整。
在操作层面,相关平台可以引入状态更新的顺序性处理。根据区块高度顺序处理状态变更,避免乱序问题。
增加对内存池数据的监控,发现可疑行为时采取 intervene 措施,减少被迫害的可能。
引入确定性部署机制,防止代币发行的不公,保护早期参与者权益。
技术层面分析后，当我们重新回到投机层面，这些泡沫会变得令人担忧
我们无法确定是否公平发行，以及后续上涨后的盈利水平是否在一定程度上符合其价值预期，如果用户尽管持有高额价值的资产，却受限于社区化、高成本的交易，市场的恐慌情绪会随之而来。
BRC20的未来还需解决什么？
Sats目前已经超过4.6亿市值，尽管其完全流通于市场，但是它并没有捕获更高的流动性价值，相反，其价格在没有合理的交易对手绑定、做市的情况下，仅依靠社区的泡沫较难持续，它急需上线一个中心化交易所。
与NFT类似，如何释放流动性是BRC20价值捕获能否更进一步的关键。
与以太坊相关协议不同，想基于BTC网络搭建应用还需要闪电网络、二层基础设施的成功，NFT解放流动性的关键在于其Defi模式的套用。
例如BRC20借贷，通过在协议抵押BRC20资产，用户获得一定APY后，迅速的释放其流动性，同时，释放后的流动性可继续推高BRC20的价值，这种风险杠杆同样会显著推高BRC20的价格。
相比于AAVE、LIdo等ERC20协议的收益率，BRC20借贷可以显著拔高收益率并吸引用户购入并抵押，同时BRC20fi使用户可以多元化的部署更多的投资组合，而非局限于单个头部、核心资产。
通过用户和价值的稳定增长，BRC20借贷可在稳定当前流动性的前提下，吸引更多的投资者进入，贷款规模的上涨往往也会伴随这更大的资金池的出现，同时，更大的资金池也会吸引更多的淘金\投机者的目光，进一步推动BRC20的价值捕获能力。
